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4月份，中國有色金屬產業景氣指數為26.5，與上月持平，總體看，本月景氣指數在 “正常”區間平穩運行。

在構成有色金屬產業景氣指數的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產量、有色金屬固定資產月投資額、有色金屬進口額、十種有色金屬產量、營業收入、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標位于“正常”區間；僅商品房銷售面積1項指標位于“偏冷”區間。

圖1  中國有色金屬產業景氣指數趨勢圖

圖2  中國有色金屬產業景氣燈號圖

4月份，先行指數90.7，較上月上升2.3個點。在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產量、有色金屬固定資產月投資額及有色金屬進口額等6項指標均位于“正常”區間，僅商品房銷售面積1項指標位于“偏冷”區間。經季節調整后，同比來看，共有5項指標出現增長，增幅較大的有LMEX指數、M2和汽車產量，增幅分別是27.3%、10.6%和9.6%。出現回落的指標包括商品房銷售面積和家電產量，其中商品房銷售面積回落較大，降幅為19.7%，家電產量降幅為0.6%。

圖3  中國有色金屬產業合成指數曲線

國際方面，4月份以來在疫情和地緣政治沖突雙重影響下，全球經濟增速有所放緩，短期面臨供給沖擊、需求收縮和預期轉弱的壓力。根據中國物流與采購聯合會5月6日發布的數據，2022年4月全球制造業采購經理指數（PMI）為53.2%，連續2個月環比下降，顯示在疫情與地緣政治雙重影響下，全球制造業增速持續放緩，世界經濟下行壓力有所加大。分區域看，亞洲、歐洲、美洲和非洲制造業PMI較上月均有不同程度下降。疫情對經濟影響的不確定性增加，同時持續的通脹壓力對經濟的影響也明顯上升。全球貨幣政策由擴張回歸正常化的速度在逐步加快，使得推動經濟復蘇的外部動力在減弱。同時，全球需求收縮壓力的持續加大導致全球經濟復蘇受到一定遏制。

國內方面，4月份以來，隨著穩增長政策發力，支持實體經濟的力度加大，國民經濟持續恢復，工業生產和投資消費增長加快，進出口增勢良好，就業物價總體穩定。但也應該看到，由于多地出現聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩定因素顯著增加，我國企業生產經營活動受到一定影響。國家統計局4月30日發布的報告顯示，4月份，制造業采購經理指數（PMI）為47.4%，比上月下降2.1個百分點，低于臨界點，制造業總體景氣水平繼續回落。總體來說，制造業出現以下3個特點：一、產需兩端降幅加大；二、價格指數高位波動；三、部分行業運行相對穩定。本輪疫情點多、面廣、頻發，制造業生產收縮加劇，需求大幅回落。疫情沖擊已成為目前影響我國經濟發展的主導因素，由于疫情呈現多點暴發及范圍廣、傳播力強等特點，各地防控升級，導致部分企業停工停產，物流不暢，供應鏈阻塞，需求低迷。加之俄烏局勢持續且加劇導致原材料價格上漲，部分企業出口訂單減少，制造業景氣度收縮加劇。

產業方面，有色金屬行業生產平穩，主要金屬產量同比回落。經季節調整后，3月份十種常用有色金屬產量為549.0萬噸，同比回落0.2%。市場方面，在新冠疫情、持續高通脹、俄烏局勢及美聯儲緊縮前景等一系列因素的多重影響下，近期全球金融市場信心明顯受挫，大宗商品也出現較大幅度下行。特別是為解決美國內持續高通脹的問題，美聯儲多次表示將要退出之前的貨幣寬松政策，并最終于5月4日宣布加息50個基點，創下美聯儲22年來單次加息最大幅度。受此刺激，美元指數快速上漲，歐盟制造業數據表現欠佳等因素，4月份金屬價格普遍出現回調。以鋁為例，4月份國際鋁價大幅下行，當月倫交所三個月期鋁最高價為3530美元/噸，最低價為3009美元/噸，收盤價為3052.5美元/噸，相較上月回落438.5美元/噸。同期，上期所三個月期鋁最高價為22865元/噸，最低價為20335元/噸，收盤價為20925元/噸，相較上月回落1805元/噸。銅和鋁的情況基本一致，4月份國際銅價也出現一定回落。當月倫交所三個月期銅最高價為10580美元/噸，最低價為9675美元/噸，收于9769.5美元/噸，環比回落605.5美元/噸。同期，上期所三個月期銅最高價為74990元/噸，最低價為72260元/噸，收于73180元/噸，環比回落120元/噸。綜合來看，目前地緣政治與疫情反復的影響使得國內結構性問題突出，同時能源價格上漲，經濟增長停滯現象明顯，這在一定程度上也加大宏觀調控的難度。但是也應注意到，在面臨諸多挑戰情況下，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，尤其是近期有關部門進一步統籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項政策力度，有利于穩定市場主體信心。我們相信，隨著疫情得到有效控制和政策效應顯現，企業預期有望逐步得到改善。

我們認為，近期有色金屬景氣指數預計有可能沿“正常”區間下沿運行。

附注：

1、有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

2、有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

3、有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

4、綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

來源：中國有色金屬報